thumb|right|300px|Evolución del índice Nasdaq Composite entre 1994 y 2005.
La burbuja puntocom (del inglés dot-com bubble) fue una burbuja bursátil en la cual hubo un período de crecimiento en los valores económicos de empresas vinculadas a Internet que se produjo entre finales de la década de 1990 y alcanzó su punto máximo el viernes 10 de marzo de 2000.La burbuja puntocom aún resuena en los mercados, 25 años después, con la explosión de la IA Cinco Días Durante este período, las bolsas de valores de las naciones occidentales vieron un rápido aumento de su valor debido al avance de las empresas vinculadas al nuevo sector de Internet y a la llamada "nueva economía". A eso se añadió la especulación y el exceso de confianza de los inversores en recibir un alto rendimiento económico en el futuro, que provocó una sobrevaloración de las acciones.El día que el mercado abrió los ojos: se cumplen 25 años del estallido de la burbuja 'puntocom' El Economista Al pasar el tiempo, muchas de estas empresas quebraron o dejaron de operar.
El período fue marcado por la fundación (y en muchos casos, espectacular quiebra) de un nuevo grupo de compañías basadas en Internet designadas comúnmente como empresas puntocom. Una combinación de un veloz aumento de precios de las acciones, la especulación individual y la abundante disponibilidad de capital de riesgo creó un ambiente exuberantemente optimista. Sin embargo, muchas de estas empresas carecían de un modelo de negocio sólido y de rentabilidad demostrada. El estallido de la burbuja.com marcó el principio de una relativamente suave pero larga recesión en las naciones occidentales que se agravó tras los atentados del 11 de septiembre de 2001 y que no tocaría fondo hasta el año 2002.
Entre 1995 y su pico en marzo de 2000, el índice bursátil Nasdaq Composite subió un 400 %, solo para caer un 78 % desde su pico hasta octubre de 2002, perdiéndose todas las ganancias durante la burbuja. Durante el derrumbe bursátil, muchas empresas de tienda en línea, como Pets.com, Webvan y Boo.com, así como varias compañías de comunicaciones, como WorldCom, NorthPoint Communications y Global Crossing, se hundieron y acabaron cerrando. Algunas como Cisco (cuyas acciones cayeron un 86 %), Amazon y Qualcomm, perdieron una gran parte de su capitalización de mercado, pero sobrevivieron. En España, la compañía Terra es el ejemplo más famoso de esta burbuja tecnológica.Terra: veinte años del gran fiasco 'puntocom' español
Antecedentes
Históricamente, el auge de las puntocom puede considerarse similar a una serie de otros auges ("burbuja económica") en tecnologías pasadas, incluidos los ferrocarriles en la década de 1840, los automóviles en la década de 1900, la radio en la década de 1920, la televisión en la década de 1940, la electrónica de transistores en la década de 1950, las computadoras en la década de 1960, y la biotecnología en la década de 1980.
Descripción general thumb|right|300px|Evolución de las inversiones trimestrales de capital de riesgo en Estados Unidos, 1995-2017.
Las bajas tasas de interés en 1998-99 facilitaron el aumento del número de empresas de nueva creación.
La burbuja puntocom estalló en el año 2000, provocando la quiebra de numerosas startups tras agotar su capital de riesgo sin alcanzar la rentabilidad económica esperada.A revealing look at the dot-com bubble of 2000 — and how it shapes our lives today | (ted.com) Sin embargo, algunas, en particular empresas minoristas en línea como eBay y Amazon, sobrevivieron y posteriormente alcanzaron una alta rentabilidad.‘Wallets and eyeballs’: how eBay turned the internet into a marketplace | eBay | The GuardianHow Amazon Survived the Dot-Com Bubble | HBS Online Los minoristas tradicionales también comenzaron a utilizar la web como canal de venta complementario a la venta física. Si bien muchos sitios web de entretenimiento y noticias en línea colapsaron al quedarse sin financiación, otros resistieron y finalmente se volvieron autosuficientes. Los sitios que perseveraron tenían dos cosas en común: un sólido plan de negocios y un nicho de mercado que, si bien no era único, sí estaba particularmente bien definido y bien atendido.
Tras la burbuja puntocom, las empresas de telecomunicaciones acumularon un gran exceso de capacidad, ya que muchos clientes comerciales de internet quebraron. Esto, sumado a la inversión continua en infraestructura celular local, mantuvo bajas las tarifas de conectividad y contribuyó a que la conectividad a internet de alta velocidad fuera más asequible.
Durante esta época, nuevos modelos de negocio contribuyeron a aumentar el atractivo de la web. Entre ellos se encontraban las plataformas de reservas de vuelos, el motor de búsqueda de Google y la publicidad basada en palabras clave,The new dot com bubble is here: it’s called online advertising – The Correspondent servicios como el sitio de subastas de eBay y los grandes almacenes en línea de Amazon.com. El alcance global de bajo coste de internet desafió las prácticas tradicionales en publicidad, venta directa y gestión de clientes. Estos avances ayudaron a revolucionar los dogmas empresariales anteriormente establecidos en publicidad, venta por catálogo, gestión de relaciones con el cliente y muchas otras áreas.
La web era una nueva aplicación revolucionaria: podía conectar a compradores y vendedores independientes de forma fluida y económica. Emprendedores de todo el mundo desarrollaron nuevos modelos de negocio y acudieron rápidamente al capitalista de riesgo más cercano.Where Are They Now: 17 Dot-Com Bubble Companies And Their Founders (cbinsights.com) Si bien algunos de los nuevos emprendedores tenían experiencia en negocios y economía, la mayoría eran simplemente personas con ideas y no gestionaron la afluencia de capital con prudencia.
Además, muchos planes de negocios punto-com se basaban en la suposición de que, al usar internet, evitarían los canales de distribución de las empresas existentes y, por lo tanto, no tendrían que competir con ellas; cuando las empresas establecidas con fuertes marcas existentes desarrollaron su propia presencia en internet, estas esperanzas se hicieron añicos y los recién llegados se quedaron intentando entrar en mercados dominados por empresas más grandes y consolidadas.The Dotcom Bubble Burst (2000) (internationalbanker.com)
La burbuja puntocom estalló en marzo de 2000, y el índice NASDAQ, con una fuerte presencia tecnológica, alcanzó un máximo de 5.048,62 el 10 de marzo (5.132,52 intradía), más del doble de su valor de tan solo un año antes. Para 2001, la caída de las cotizaciones tras la explosión de la burbuja era constante. La mayoría de las empresas puntocom habían cesado sus operaciones, tras haber agotado su capital de riesgo y su capital de salida a bolsa, a menudo sin obtener jamás beneficios. Pero a pesar de ello, internet siguió creciendo, impulsado por el comercio, una cantidad cada vez mayor de información en línea, conocimiento, redes sociales y acceso mediante dispositivos móviles.McCullough, Brian. (2018). How the Internet Happened: From Netscape to the iPhone. Liverlight Publishing.
Preludio a la burbuja thumb|right|Edificio sede de NASDAQ en Nueva York, Estados Unidos.
El lanzamiento de Mosaic en 1993 y los navegadores web posteriores durante los años siguientes brindaron a los usuarios de ordenadores acceso a la World Wide Web, popularizando el uso de internet. El uso de Internet aumentó como resultado de la reducción de la brecha digital y los avances en conectividad, usos de Internet y educación informática. Entre 1990 y 1997, el porcentaje de hogares en Estados Unidos con computadoras aumentó del 15% al 35%, a medida que la posesión de un ordenador pasó de ser un lujo a una necesidad. Esto marcó la transición a la Era de la Información, una economía basada en la tecnología de la información, y se fundaron numerosas empresas.
Al mismo tiempo, una disminución de las tasas de interés aumentó la disponibilidad de capital. En EE. UU. La Ley de Alivio al Contribuyente de 1997, que redujo el impuesto marginal máximo sobre las ganancias de capital en los Estados Unidos, también hizo que las personas estuvieran más dispuestas a realizar inversiones más especulativas. Alan Greenspan, entonces presidente de la Reserva Federal (FED), supuestamente impulsó las inversiones en el mercado de valores al darle un enfoque optimista a las valoraciones de las acciones. Se esperaba que la Ley de Telecomunicaciones de 1996 diera lugar a muchas nuevas tecnologías de las que muchas personas querían beneficiarse.
La burbuja Como resultado de estos factores, muchos inversores estaban ansiosos por invertir, a cualquier precio, en cualquier empresa puntocom, especialmente si tenía uno de los prefijos relacionados con Internet o un sufijo ".com" en su nombre. El capital de riesgo era fácil de recaudar. Los bancos de inversión, que se beneficiaron significativamente de las ofertas públicas de venta iniciales (IPO, casi todas estaban en el índice Nasdaq), impulsaron la especulación y alentaron la inversión en tecnología. Una combinación de precios de acciones en rápido aumento en el sector cuaternario de la economía y la confianza de que las empresas obtendrían ganancias futuras creó un entorno en el que muchos inversores estaban dispuestos a pasar por alto las métricas tradicionales, como el ratio precio-beneficio (P/E o PER), y basar la confianza en los avances tecnológicos, lo que llevó a una burbuja bursátil.
Entre 1995 y 2000, el índice bursátil Nasdaq Composite subió un 400%. Alcanzó una relación precio-beneficio de 200, eclipsando el máximo de 80 del Nikkei 225 japonés durante la burbuja financiera e inmobiliaria en Japón de 1991. En 1999, las acciones de Qualcomm se revalorizaron un 2619%, otras 12 acciones de gran capitalización subieron más del 1000% cada una, y otras siete acciones de gran capitalización subieron más del 900% cada una. Si bien el Nasdaq Composite subió un 85,6% y el índice S&P 500 un 19,5% en 1999, fueron más las acciones que bajaron de valor que las que subieron, ya que los inversores vendieron acciones de empresas de crecimiento más lento para invertir en acciones de Internet.
Durante el auge económico, se produjo una cantidad sin precedentes de inversiones personales, y eran comunes las historias de personas que renunciaban a sus trabajos para invertir en el mercado financiero. Los medios de comunicación aprovecharon el deseo del público de invertir en la bolsa; un artículo en The Wall Street Journal sugirió que los inversores "reconsideraran" la "extraña idea" de las ganancias, y la CNBC informó sobre la bolsa con el mismo nivel de suspense que muchas cadenas proporcionaban a la transmisión de eventos deportivos.
En el auge del boom, una empresa puntocom prometedora podía cotizar en bolsa mediante una oferta pública de venta inicial (OPI) y recaudar una cantidad sustancial de dinero, incluso sin obtener beneficios o, en algunos casos, sin obtener ingresos significativos ni siquiera un producto terminado. Quienes recibían opciones sobre acciones para empleados se convertían en millonarios instantáneos cuando sus empresas ejecutaban las OPI; sin embargo, a la mayoría de los empleados se les prohibía vender acciones inmediatamente debido a los períodos de bloqueo. Los emprendedores más exitosos, como Mark Cuban, vendieron sus acciones o contrataron coberturas para proteger sus ganancias. Sir John Templeton apostó con éxito por muchas acciones de empresas puntocom en el pico de la burbuja, durante lo que él llamó una "locura temporal" y una "oportunidad única en la vida". Apostó por acciones justo antes del vencimiento de los períodos de bloqueo, que finalizaban seis meses después de las ofertas públicas iniciales (OPI), anticipando correctamente que muchos ejecutivos de empresas puntocom venderían sus acciones lo antes posible y que las ventas a gran escala harían caer los precios de las acciones.